Сетевой кризис: почему «ЕвроТранс» теряет доверие инвесторов

Владелец сети АЗС «Трасса» столкнулся с чередой технических дефолтов по облигациям и цифровым финансовым активам. Несмотря на заверения руководства в устойчивости бизнеса, рынок опасается, что компания утратила доступ к рефинансированию, а её агрессивная финансовая политика, основанная на дивидендах и лизинге, зашла в тупик.

Проблемы «ЕвроТранса» начались в марте, когда компания допустила задержки выплат по «народным» облигациям, сославшись на техническую ошибку. Повторные сбои в апреле и мае привели к лавинообразному снижению кредитных рейтингов до преддефолтных уровней. Эксперты Ассоциации владельцев облигаций отмечают, что эмитент балансирует на грани, успевая гасить долги до наступления полноценного дефолта, однако доверие частных инвесторов, составляющих основную базу держателей бумаг, стремительно падает.

Финансовое состояние компании вызывает вопросы даже при наличии выручки в 265,77 млрд рублей по итогам 2025 года. Агрессивная стратегия развития, сопровождавшаяся крупными дивидендными выплатами в размере 15 млрд рублей за три года, опиралась не на операционный денежный поток, а на постоянное привлечение новых займов. Ситуацию усугубляет модель лизинга: большинство АЗС находятся в аренде с плавающей ставкой, что в условиях жесткой денежно-кредитной политики ЦБ резко увеличило расходы на обслуживание обязательств.

На текущий момент долговая нагрузка компании превышает 30 млрд рублей, а ближайшие купонные выплаты во втором квартале потребуют около 5 млрд рублей. Судебные иски на сумму более 12 млрд рублей и блокировки счетов налоговой службой лишь усиливают пессимизм аналитиков. Руководство «ЕвроТранса» заявляет о наличии неиспользованных кредитных линий, но рынок ждет реальных подтверждений ликвидности. В отсутствие доступа к новому долгу единственным выходом для спасения бизнеса может стать докапитализация со стороны акционеров, однако конкретных шагов в этом направлении пока не предпринято.