Банк России удерживает ставку и пересматривает прогнозы

Решение регулятора продиктовано опасениями относительно вторичных инфляционных эффектов. Индексация тарифов ЖКХ и рост цен на топливо повышают издержки бизнеса, которые постепенно закладываются в конечную стоимость товаров. Несмотря на временный характер скачка цен, ЦБ стремится не допустить закрепления инфляционных ожиданий на высоком уровне.

Дополнительным сдерживающим фактором стала динамика спроса. Корпоративное кредитование и необеспеченные потребительские займы вновь демонстрируют ускорение, что указывает на избыточную устойчивость внутреннего рынка к текущим жестким условиям. Параллельно с этим деловая активность, согласно мониторингу предприятий, вышла из зоны отрицательных значений. Ожидания бизнеса по спросу и производству достигли максимумов с 2025 года, что дает основания полагать: экономика преодолела локальное дно без признаков перегрева.

В обновленном макропрогнозе ЦБ сдвинул горизонты жесткой политики. Прогноз по инфляции на 2026 год повышен до 7,1–7,6%, а ожидания по траектории ключевой ставки на 2027 год пересмотрены вверх. Знаковым изменением стало повышение оценки нейтральной ставки с 8% до 8,5%. Этот шаг свидетельствует о том, что финансовый рынок начинает адаптироваться к жизни в условиях дорогого капитала как к новой экономической норме, а регулятор готов удерживать ограничительные условия дольше, чем предполагалось ранее.